用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tō奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ng)过财(cái)务软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业(yè)互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶(jiē)段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主要(yào)收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的(de)进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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