财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是(shì蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预(yù)计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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