个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的(de)产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下(xià)相结(jié)合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业(yè)银行召开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户(hù)时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过投研(yán)优(yōu)势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如(rú)对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人(rén)工智(zhì)能技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产状况(kuàng)和目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音段(duàn)的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的(de)重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或(huò)者(zhě)每家机构(gòu)可以根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势(shì)，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增(zēng)加(jiā)可为客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的(de)客(kè)户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在(zài)多(duō)样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激(jī)了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本(běn)市(shì)场具有良(liáng)好增值能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在(zài)职群(qún)体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服(fú)务(wù)。哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音级(jí)的养老资产(chǎn)配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的(de)企业年(nián)金(jīn)业务(wù)，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等(děng)综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务体系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数(shù)方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难以达到(dào)资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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